Tres ensayos sobre tipo de cambio real y sus efectos sectoriales en Argentina
Gabriel Palazzo
2023 - Trabajo ganador del Premio Anual de Investigaci�n Econ�mica �Dr. Ra�l Prebisch� (Tesis de doctorado). Resumen: �Cu�l es la influencia del tipo de cambio real en las exportaciones e importaciones de Argentina? �Afecta a la oferta transable? �Es el impacto homog�neo a lo largo de toda la estructura productiva transable? �Cu�l es el rol del tipo de cambio real en una estrategia de desarrollo econ�mico e inserci�n internacional? �Cu�l ha sido el efecto de la pol�tica cambiaria en el desempe�o productivo de la Argentina durante 2003-2008? Esta serie de preguntas son abordadas en esta tesis doctoral. El objetivo de este trabajo es aportar evidencia sobre cu�l es el rol del tipo de cambio real (TCR) en el comercio exterior de Argentina. La falta de consensos sobre su influencia en las exportaciones e importaciones ha limitado la posibilidad de dise�ar una pol�tica cambiaria y macroecon�mica estable, sin bruscas modificaciones en sus orientaciones y objetivos. Esto, a su vez, fue contraproducente para la consolidaci�n de una estrategia de desarrollo econ�mico e inserci�n internacional que sea sostenible en el tiempo. A lo largo de la tesis doctoral se emplean distintas metodolog�as para indagar sobre el efecto del tipo de cambio real en la balanza comercial. En los primeros dos ensayos se realiza un an�lisis de episodios de tipo de cambio real competitivo y estable, donde el cambio en el nivel del TCR es perdurable en el tiempo. Esto nos permiti� estudiar eventos en donde se consolidaban nuevos sectores exportadores (ensayo 1) o resurgen sectores transables competidores de las importaciones (ensayo 2). El inter�s se centr� en distinguir la heterogeneidad de respuesta al TCR y la posibilidad de generar nuevas capacidades productivas transables. Se encontr� que los sectores intensivos en mano de obra -y aquellos relacionados a sectores ya competitivos- incrementaron la probabilidad de ocurrencia de saltos exportadores y episodios de sustituci�n de importaciones. Los saltos exportadores mostraron un mejor desempe�o aun terminado el per�odo de tipo de cambio real competitivo, dando indicios de un fen�meno de hist�resis. Los episodios de sustituci�n, por su parte, mostraron un mejor desempe�o en t�rminos de empleo y, de forma interesante, se observa que el fen�meno ocurri� en sectores cercanos a aquellos que tambi�n tuvieron saltos exportadores. Por �ltimo, se estimaron las elasticidades macroecon�micas del comercio exterior de Argentina (ensayo 3). La aplicaci�n de la metodolog�a Mean Group permiti� analizar la heterogeneidad de repuesta al TCR, como tambi�n recuperar una elasticidad agregada a partir de las estimaciones granulares recolectadas. Se encontraron resultados que reforzaron los efectos hallados con el an�lisis de episodios, donde las manufacturas de medio y bajo contenido tecnol�gico, los productos diferenciados y los intensivos en mano de obra son los que mostraron mayores niveles de elasticidades-TCR. El principal aporte del trabajo es la generaci�n de evidencia original sobre un tema en el cual la discusi�n econ�mica no se encuentra saldada en Argentina. La pol�tica cambiaria ha sido vol�til a lo largo de los �ltimos 40 a�os de nuestra historia. Se han pasado por per�odos de apreciaci�n cambiaria, de tipo de cambio fijo, tipo de cambio flexible, controles cambiarios y tipos de cambio de depreciados. Aportar evidencia sobre sus efectos ayudar�a a las autoridades econ�micas a la definici�n de una pol�tica cambiaria robusta que permita evitar nuevas crisis de balanza de pagos.