Informe de Pol�tica Monetaria (IPOM), agosto de 2021
Esta publicaci�n trimestral tiene como objetivo analizar la coyuntura econ�mica nacional e internacional, evaluar la din�mica inflacionaria y sus perspectivas, y explicar de manera transparente las razones de las decisiones de la pol�tica monetaria.
� La actividad econ�mica retom� el sendero de recuperaci�n en junio, tras el freno observado durante abril y mayo por la llegada de la segunda ola de contagios de COVID-19. Para contener los efectos econ�micos y sociales de esta segunda ola, el Banco Central y el Gobierno Nacional focalizaron sus medidas de est�mulo en los estratos sociales m�s vulnerables y en la asistencia a empresas de las jurisdicciones afectadas.
� La tasa de inflaci�n mensual comenz� a desacelerarse gradualmente una vez que perdieron influencia los factores transitorios que aceleraron el ritmo de incremento de los precios. Entre ellos la suba del precio internacional de los alimentos y de los insumos clave de la producci�n, el dinamismo del precio de la carne y de ciertos bienes estacionales, y la recomposici�n de los m�rgenes durante la reactivaci�n econ�mica. As�, en julio se registr� el nivel m�s bajo de inflaci�n mensual desde septiembre de 2020.
� El BCRA cuenta con una posici�n robusta para enfrentar eventuales episodios de mayor volatilidad financiera, que en Argentina han coincidido t�picamente con los per�odos electorales. En los �ltimos 7 meses, la autoridad monetaria ha recompuesto sus stocks y perfeccionado la regulaci�n cambiaria, incrementando su poder de fuego para preservar la estabilidad cambiaria.
� Con un d�ficit fiscal m�s acotado y financiado en una mayor proporci�n por el mercado, la expansi�n primaria vinculada al sector p�blico se ubic� en niveles similares a los de a�os previos, excluido el 2020. El principal factor de expansi�n de la base monetaria durante el primer semestre del a�o fue la compra de divisas del BCRA en el mercado de cambios.
� Luego de varios meses de contracci�n, hacia fines del segundo trimestre del a�o los medios de pago volvieron a expandirse en t�rminos reales a partir de la recomposici�n de los salarios reales y las transferencias del sector p�blico a los sectores vulnerables.
� La pol�tica crediticia continu� enfocada en los sectores m�s afectados por la pandemia principalmente a trav�s de la L�nea de Financiamiento a la Inversi�n Productiva (LFIP). Desde su implementaci�n, y con datos al 31 de julio, los desembolsos acumulados mediante la LFIP totalizaron $801.000 millones. As�, el saldo de pr�stamos a MiPyMEs a precios constantes se mantiene por sobre el registro prepandemia, aunque con una ca�da en los �ltimos meses debido a la concentraci�n de vencimientos de las l�neas otorgadas al inicio de la pandemia.
Lunes 23 de agosto de 2021.
