Presentaci�n del vicepresidente del BCRA en la XIX Conferencia de FLAR en Cartagena, Colombia

El vicepresidente del Banco Central de la Rep�blica Argentina (BCRA), Vladimir Werning, dio la presentaci�n �Programa argentino de estabilizaci�n: reversi�n de la fase terminal de la dominancia fiscal sobre la pol�tica monetaria�, en el marco de la XIX Conferencia Anual de Estudios Econ�micos del Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR). El encuentro se celebr� el 9 de agosto en la ciudad de Cartagena, Colombia.

Este evento re�ne a autoridades econ�micas, acad�micos, investigadores senior de bancos centrales y ministerios de finanzas, y representantes de organismos financieros internacionales y tiene el prop�sito de promover discusiones sobre temas claves para la estabilidad macroecon�mica y financiera de Am�rica Latina.

TEMARIO

I. PANORAMA GENERAL: Las fases de sumisi�n monetaria a la pol�tica fiscal

� Referencias acad�micas

� Progresi�n de la dominancia fiscal

� Mecanismos de dominancia fiscal

II. ARGENTINA EN EL SIGLO XX: Hechos estilizados fiscales, monetarios y de inflaci�n

� Prevalencia de altos d�ficits fiscales y alta inflaci�n

� Desequilibrios fiscales conviviendo con desequilibrios externos

� La pol�tica monetaria adopt� un enfoque pasivo

III. ARGENTINA 2009-19: Transici�n de la dominancia fiscal estructural (fase 2) a la sist�mica (fase 3)

� Los instrumentos del BCRA se orientaron a acomodar d�ficits fiscales

� El balance del BCRA fue usado para financiar d�ficits fiscales

IV. ARGENTINA 2020-23: Descenso a la dominancia fiscal terminal (fase 4)

� Los d�ficits fiscales persistieron aun luego de la reestructuraci�n de deuda y tras el programa del FMI

� La divergencia entre los pasivos remunerados y las reservas netas alcanz� niveles extremos

� Los intereses de la esterilizaci�n se convirtieron en la fuente principal de emision end�gena del dinero

� Los compromisos contractuales (bids/puts) convirtieron la dominancia fiscal en dominancia bancaria

V. PROGRAMA ARGENTINO DE ESTABILIZACI�N 2024: Una r�pida reversi�n de la fase terminal de la dominancia fiscal

� Evitar la hiperinflaci�n: Eliminar desde el primer d�a la "dominancia fiscal" sobre la pol�tica monetaria

� Anclar la oferta monetaria: Resolver la "dominancia cuasifiscal" sobre la pol�tica monetaria

� Remonetizar una econom�a bimonetaria: Revertir el "desplazamiento fiscal" del cr�dito al sector privado

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Viernes 9 de agosto de 2024