El BCRA redujo su tasa de pol�tica monetaria en 75 puntos b�sicos a 27,25%

Buenos Aires, 23 de enero de 2018. El 11 de enero se public� el �ndice de Precios al Consumidor (IPC) del INDEC. La variaci�n de precios en el mes de diciembre fue de 3,1% para el nivel general y 1,7% para el componente n�cleo. Como se preve�a en el comunicado del 9 de enero, se reflej� el fuerte aumento de precios regulados (en especial, gas y electricidad) y cierta incidencia directa de esos precios en la inflaci�n n�cleo. Con estos resultados, en 2017 la inflaci�n nivel general alcanz� 24,8%. En cuanto a su descomposici�n regional, la inflaci�n de diciembre se ubic� entre 2,2% en la regi�n Noreste y 3,4% en el GBA.

En las �ltimas dos semanas, tambi�n se conocieron los datos de inflaci�n de diciembre correspondientes al Sistema de Precios Mayoristas. Las variaciones de los �ndices de precios mayoristas se ubicaron entre 1,6% y 1,8% respecto al mes previo, mientras que sus incrementos interanuales se ubicaron en un rango que va de 17,9% para el �ndice de Precios B�sicos del Productor (IPP) a 18,8% para el �ndice de Precios Internos al por Mayor (IPIM).

Si bien la inflaci�n minorista de 2017 se redujo en casi 12 puntos porcentuales frente a la de 2016, la desinflaci�n no fue tan r�pida como la buscada por el Banco Central de la Rep�blica Argentina (BCRA). Como ya se comentara en oportunidades anteriores, tanto una relajaci�n prematura de la pol�tica monetaria entre octubre de 2016 y marzo de 2017 como el aumento de precios regulados por encima de lo estimado por el BCRA explican centralmente el desv�o respecto de la meta intermedia del 2017.

La pol�tica monetaria increment� significativamente su sesgo contractivo a partir del segundo trimestre del a�o pasado, a trav�s tanto de subas de la tasa de pol�tica monetaria como de la operatoria en el mercado secundario de LEBAC. As�, a partir de mayo de 2017, la econom�a retom� el ritmo de reducci�n de la inflaci�n n�cleo previsto en el Informe de Pol�tica Monetaria de enero de 2017, quebrando en la segunda mitad del a�o la persistencia que tra�a desde 2016. Sin embargo, al haberse partido de un nivel de inflaci�n m�s alto que el esperado por el desv�o acumulado en la primera parte del a�o, la tasa de inflaci�n qued� por encima de la meta de inflaci�n intermedia fijada para 2017.

La continuaci�n del ritmo de desinflaci�n de cara a 2018 se ve beneficiada por condiciones iniciales m�s favorables que las de 2017. El sesgo contractivo de la pol�tica monetaria es mayor con una tasa de inter�s real muy superior a la de inicios de 2017. Se espera un incremento de precios regulados de 21,8%, mientras que en 2017 estos precios aumentaron 38,7%. Asimismo, la distancia entre la inflaci�n, tanto n�cleo como nivel general, de fin de 2017 y la nueva meta de inflaci�n es mucho menor que a fines de 2016.

En este contexto de nuevas metas y una proyecci�n de precios regulados m�s moderada, si bien los indicadores de alta frecuencia presentan signos mixtos, el BCRA considera que el sesgo contractivo actual de la pol�tica monetaria es a�n algo elevado.

Con toda la informaci�n disponible, el BCRA decidi� reducir su tasa de pol�tica monetaria, el centro del corredor de pases a 7 d�as, en 75 puntos b�sicos a 27,25%.

El Banco Central ser� cauteloso en la adecuaci�n de la pol�tica monetaria al nuevo sendero de desinflaci�n, siempre buscando que la evoluci�n de la desinflaci�n sea compatible con la trayectoria buscada.

El Banco Central conducir� su pol�tica monetaria para alcanzar su meta intermedia de 15% en 2018.

*Las variaciones interanuales para el caso del IPC Nacional se computan combinando el IPC-GBA hasta diciembre de 2016 inclusive con el IPC desde enero de 2017.